来源： 新浪医药新闻　2021-05-25

在“新冠疫苗全民免费接种，医保基金和财政共同负担，价格可能被压低”的形势下，国内新冠疫苗的业绩兑现一直不太被看好。

然而由于庞大的海外市场存在太多未知数，许多人对国产新冠疫苗的商业前景还是抱有几分期待。

在质疑与观望中，24日，中国生物制药（01177.HK）一季报透露出的玄机一下点燃市场。

财报显示，2021年第一季度，中生制药净利润约人民币19.14亿元，较去年同期增长了约118.5%，其中，应占联营公司及一家合营公司盈利部分，达到了约14.76亿元(去年同期仅为约249.3万元）。

就在中生制药业绩发布之后，“应占联营公司及一家合营公司”所指代的企业——科兴中维很快就被“扒”出来了。

资料显示，2020年12月，中生制药向科兴中维出资5.15亿美元，持有其15.03%权益。

照此推算，中生制药15.03%权益的利润为14.76亿元，科兴中维一季度整体盈利就逼近100亿元！毫无疑问，这将刷新纪录。

据统计，2020年A股净利润最高的三家医药公司分别是英科医疗70亿、迈瑞医疗66.7亿元、恒瑞医药63.3亿元，而科兴中维一季度整体盈利就100亿元！

尽管中生制药提醒，科兴中维的利润还要考虑扣税情况，但业绩还是大超市场预期。

事实上，除科兴中维以外，其它国产新冠疫苗的业绩也即将随着财报披露呼之欲出，此外，海外市场上各大企业的新冠疫苗业绩大部分也比预料中乐观得多。

01、国产新冠疫苗定价几何？

目前我国大陆已有6款附条件上市或获准紧急使用的新冠疫苗的研发方，包括：

灭活疫苗（需打2针）：科兴中维、国药北生所、国药武汉所、康泰生物

腺病毒载体疫苗（需打1针）：康希诺

重组蛋白疫苗（需打3针）：智飞生物

在费用上，国内政策明确新冠疫苗全民免费接种，费用由医保基金滚存结余和财政共同负担。

在定价上，相关部门表示会按照新冠疫苗公共产品的属性，结合企业在开展疫苗研发、生产、储存、运输过程中的成本，作出相应定价。

现在能够查到的公开的采购价为：2020年12月15日，江苏省药品阳光采购网显示的科兴中维以及国药北生所两家企业的新冠疫苗中标价格均为200元/剂，此前，浙江省嘉兴市向科兴中维征订的价格也为200元/剂。

由此推算，科兴中维、国药北生所和武汉所的新冠灭活疫苗国内售价几乎被锚定在200元/剂上。因需要接种2剂次，所以每人份价格400元。

不过，据时报新药观察报道，目前灭活新冠疫苗的价格由每支200元降到了每人份180元。如果消息属实，那么降幅较大。（信息未经证实，仅供参考）

而最新获批的康泰生物新冠灭活疫苗，价格未明确公布。不过据经济观察报报道，其价格与国药中生、科兴中维的灭活疫苗相差不大。如果按网传降价的幅度来算的话，应该也是每人份180元左右。（信息未经证实，仅供参考）

而关于智飞生物重组蛋白疫苗的定价，安徽省的公开采购目录上并没有透露价格，只是表示由医保局定价。不过多方消息来源显示智飞生物单针价格为50—60元/针，3针下来，每人份约为150——180元。（信息未经证实，仅供参考）

此外，只需单剂接种的康希诺腺病毒载体疫苗价格也未公布。不过据新浪医药最新求证，对于网传的90—100元/剂、200—300元/剂两个区间的定价，康希诺方都给予了坚决否认。

02、国产新冠疫苗销量及产能如何？

科兴中维：

销量：根据科兴中维向WHO递交的审计材料，截止2021年4月22日，其新冠灭活疫苗向全球27个国家累计发货量超2.7亿剂，一季度应该在2亿剂左右。根据华尔街见闻报道，国君医药丁丹团队测算科兴中维灭活疫苗单支净利润约50元。

产能：目前科兴新冠疫苗原液车间(三期)已投产，年产能达到20亿剂，4月28日发货超3亿剂(单月发货约1亿剂)，随着2次人用剂量上市，产能有望加速释放。在这样的趋势下，毫无疑问，2021年科兴中维的业绩还将再破记录。

国药北生所、国药武汉所：

销量：5月初，世卫组织宣布，将国药集团的一款新冠疫苗列入世卫组织紧急使用清单，这款疫苗成为列入世卫组织紧急使用清单的第六款疫苗。此外，5月中上旬，国药集团董事长刘敬帧表示，目前，全球已有一百多个国家向国药集团明确提出了新冠疫苗需求。

但其全球具体销量未能查到。

产能：国药中生于2021年5月6日完成新冠疫苗车间三期工程建设，项目建成并投入使用后，其新冠疫苗年产能将达30亿剂。可以看到，不管是产能还是销售范围，国药目前都占据领先优势。

康希诺：

销量：康希诺腺病毒载体疫苗5月中下旬开始在北京、上海、天津、浙江、河南、安徽等多地开打。（时间较短，销量未能统计。）

产能：据新浪医药最新求证，其2021年产能可达5-7亿剂。

智飞生物：

销量：智飞生物重组新冠病毒疫苗近两月开打，销量暂未有统计。

产能：据合肥高新发布报道，智飞生物方面已经生产新冠疫苗超过1亿剂，如果一切顺利，年产能有望达到5亿剂。值得一提的是，如果智飞生物实现全年5亿剂新冠疫苗销销，按照单剂最低50元价格推算，其2021年在该疫苗的收入将达300亿元，超过其2020年全年151.9亿的公司总收入。

康泰生物：

销量：康泰生物灭活疫苗日前在国内获批紧急使用，销量暂未有统计。

产能：据悉，这款疫苗已处于生产状态，设计年产能是2亿剂，据东吴证券研报预计，其实际产能将远超设计产能。

可以预见，随着国内新冠疫苗接种进一步铺开，在产能的加持下，国产新冠疫苗生产企业的业绩还将进一步兑现。此外，复星医药代理的mRNA新冠疫苗在国内也获批在即，这款疫苗除中国以外的市场由辉瑞代理，是目前全球销售最好的新冠疫苗，复星医药在产能建设上也在加速“赶进度”。

03、新冠疫苗海外业绩如何？

目前国内市场上，仅有科兴中维的新冠疫苗业绩露出端倪，但在海外市场上，随着各大相关企业的2021年一季度业绩相继亮相，我们已经看到了一串串亮眼数据。

据新浪医药统计，现在全球上市的新冠疫苗主要为：

mRNA疫苗：辉瑞、Moderna、（复星医药在香港紧急使用）

腺病毒载体疫苗：俄罗斯卫星V、阿斯利康/牛津、强生、康希诺

灭活疫苗：科兴、国药北生所、国药武汉所、康泰生物

其中，跨国药企业绩表现抢眼的有：

辉瑞方面：财报显示，辉瑞一季度收入达到146亿美元，同比增长42%，成绩主要来自跟BioNTech合作的新冠疫苗BNT162b2的贡献，该疫苗一季度销售收入达到34.62亿美元。此外，辉瑞还将新冠疫苗全年销售指引从150亿美元大幅上调至260亿美元，对应年内交付16亿剂。

Moderna方面：其一季度新冠疫苗mRNA-1273实现销售额17.33亿美元，利润12亿美元，产品毛利率约80%，一季度共发货1.02亿剂，其中美国供应8800万剂，其他地区供应1400万剂。预计2季度预计供应2-2.5亿剂；2021年供应量在8-10亿剂，全年有望超过192亿美元。2022年可供应30亿剂。

阿斯利康方面：其一季度新冠疫苗销售额达到2.75亿美元，其中在欧洲市场销售额为2.24亿美元。据悉，该季度阿斯利康共交付约6800万剂新冠疫苗，相当于每剂疫苗售价约4美元

强生方面：第一季度新冠疫苗销售额为1亿美元。值得一提的是，强生此前与美国政府达成了10亿美元的疫苗购买协议，根据强生此前预测，2021年底前，将生产10亿剂疫苗用于全球分销，这将为其带来100亿美元的收入。但这一切似乎遇到阻碍，强生在财报中表示，目前该公司生产的新冠疫苗在美国仍处于搁置状态，联邦卫生监管部门正在调查可能与之相关的罕见凝血问题。

总体来看，新冠疫苗为国内外各大生产研发销售企业都带来了颇丰收入，不过有投资者称，新冠疫苗对于企业的长期业绩作用尚未获得市场认可，尽管新冠疫苗业绩大超预期，且这一趋势很可能延续到2022年，但这些数据不太可能长期维持在如今的高水平。